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、宏觀(guān)方面

國(guó)內(nèi)方面，

1、8月23日，中國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅則委員會(huì)宣布對(duì)美商品加征關(guān)稅，對(duì)美生產(chǎn)5078個(gè)稅目，約價(jià)值750億美元的商品，分兩批于9月1日于12月15日起加征5%-10%不等的關(guān)稅。

2、8月17日，央行發(fā)布了則新公告，宣布把利率“兩軌并軌”，決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，這項(xiàng)規(guī)定自8月20日起開(kāi)始實(shí)施。政策利好實(shí)體企業(yè)發(fā)展，股市受到提振。

3、8月12日，中國(guó)7月社會(huì)融資規(guī)模增量10100億人民幣，預(yù)期16250億人民幣，前值22600億人民幣。8月14日，中國(guó)7月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，預(yù)期為6%，前值為6.3%。中國(guó)1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率為5.7%，前值為5.8%，預(yù)期為5.8%。

國(guó)際方面，

1、北京時(shí)間8月1日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，這是2008年金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的次降息行動(dòng)。此次降息幅度小于總統(tǒng)特朗普此前公開(kāi)呼吁的50個(gè)基點(diǎn)。

2、8月22日，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值實(shí)際公布49.9，預(yù)期50.5，前值50.4。為該數(shù)據(jù)2009年9月以來(lái)次跌至50下方。

3、美聯(lián)儲(chǔ)8月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)下滑0.2%，與市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)趨勢(shì)背道而馳。其中制造業(yè)產(chǎn)出下降0.4%，自2018年12月以來(lái)降幅已超過(guò)1.5%。此前公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出和制造業(yè)產(chǎn)出連續(xù)兩個(gè)季度下滑，已陷入“技術(shù)性衰退”。這次7月份數(shù)據(jù)也未顯示出快速?gòu)?fù)蘇跡象。

二、行情回顧

本月全球貿(mào)易摩擦升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲。月初，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，美元未跌反而創(chuàng)兩年新高；同時(shí)特朗普“推特治國(guó)”表示將從今年9月1日起，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的3000億美元商品加征10%的關(guān)稅，宏觀(guān)面施壓銅價(jià)跌至前低附近。由于外部風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，市場(chǎng)調(diào)節(jié)人民幣“破7”且在岸匯率維持在了7.10附近，為國(guó)內(nèi)金屬價(jià)格提供支撐，銅價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱明顯，伴隨中美高層電話(huà)，緩和市場(chǎng)悲觀(guān)情緒，銅價(jià)度反彈至4.7萬(wàn)附近。而月底關(guān)稅戰(zhàn)再度升級(jí)，銅價(jià)不斷試探底部支撐強(qiáng)度，市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)筑底的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。

市場(chǎng)方面，本月銅價(jià)屢次探底回升，持貨商維持挺價(jià)，好銅升水維持在100元/噸上下。市場(chǎng)交投較為謹(jǐn)慎，需求淡季下游逢低備貨般。現(xiàn)貨市場(chǎng)濕法貨源明顯減少，報(bào)價(jià)基本在升水30元左右。成交以貿(mào)易商之間為主，壓價(jià)空間般不大，月底市場(chǎng)活躍度下降，雖然1909、1910合約之間價(jià)差逐漸擴(kuò)大，不過(guò)當(dāng)月票與次月票報(bào)價(jià)差距在20元左右。預(yù)計(jì)隨著行情趨穩(wěn)，以及進(jìn)口貨源補(bǔ)充，下月升貼水難有上調(diào)空間。

本月進(jìn)口盈利窗口多數(shù)時(shí)候處于打開(kāi)狀態(tài)，基本維持在200元以?xún)?nèi)。主因仍是貿(mào)易糾紛矛盾激化，人民幣匯率大幅貶值，在8月5日“破7”之時(shí)，進(jìn)口盈利高可至430元/噸附近，銅價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，進(jìn)口銅盈利窗口不斷打開(kāi)。預(yù)計(jì)短期難有較大反轉(zhuǎn)，進(jìn)口窗口打開(kāi)局面仍將延續(xù)。

三、廢舊市場(chǎng)

8月銅價(jià)整體表現(xiàn)低位區(qū)間震蕩走勢(shì)。滬銅主力主要運(yùn)行在46000-46600元/噸附近，市場(chǎng)光亮銅主流價(jià)格在42800-43200元/噸。精廢價(jià)差總體變化不大，截止目前在1300元左右，但依舊處于收窄范圍，市場(chǎng)消費(fèi)對(duì)精銅需求較強(qiáng)，從而削弱了廢銅交易的積性。

廢銅市場(chǎng)氛圍總體依舊未有明顯改善，銅價(jià)反彈乏力導(dǎo)致廢銅持貨商觀(guān)望惜售情緒濃重，市場(chǎng)貨源供應(yīng)緊缺現(xiàn)象延續(xù)，但也有部分貿(mào)易商看漲后市行情而開(kāi)始有囤貨跡象，下游用銅廠(chǎng)家方面則由于需求淡季，訂單不斷減少及成品銷(xiāo)售不佳，生產(chǎn)受限，加上環(huán)保風(fēng)暴不斷襲來(lái)，有些小型企業(yè)都有暫停歇業(yè)或停產(chǎn)關(guān)閉的計(jì)劃，因此廠(chǎng)家入市尋貨積性減弱且市場(chǎng)質(zhì)貨源更是價(jià)難尋，普遍謹(jǐn)慎或按需采購(gòu)為主，可見(jiàn)市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡局面，總體市場(chǎng)交投并不多。

四、走勢(shì)預(yù)測(cè)

8月銅價(jià)整體保持震蕩態(tài)勢(shì)，整月價(jià)格波動(dòng)較小，其中利好與利空因素對(duì)信息較少，宏觀(guān)利好因素尚未釋放與基本面消費(fèi)淡季效應(yīng)相互對(duì)沖，銅價(jià)在消息面影響下再度試探年度低位，支撐效果較為明顯。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息等國(guó)際宏觀(guān)利好與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步出爐的情況下，金九銀十產(chǎn)生的精銅消費(fèi)或?qū)?yīng)端產(chǎn)生定壓力，形成中期利好空間。但短期來(lái)看整體刺激及消費(fèi)環(huán)境并未實(shí)際產(chǎn)生趨勢(shì)的情況下，銅價(jià)或?qū)⒁哉鹗幤珡?qiáng)格局為主。

五、行業(yè)要聞

1、嘉能可旗下位于贊比亞的子公司Mopani Copper Mines表示，公司已經(jīng)關(guān)閉了其N(xiāo)kana銅礦的兩座豎井，位反對(duì)派導(dǎo)者表示，這將造成1,400名工人失業(yè)。此前消息，嘉能可稱(chēng)將自2019年年底起將暫停（剛果民主共和國(guó)）全球第大鈷礦場(chǎng)Mutanda的生產(chǎn)。

2、全球頭號(hào)銅生產(chǎn)商智利銅業(yè)公司(Codelco)稱(chēng)，已經(jīng)關(guān)閉旗下智利中部海岸沿線(xiàn)的Ventanas冶煉廠(chǎng)，以進(jìn)行檢修。Codelco在簡(jiǎn)短聲明中稱(chēng)周開(kāi)始關(guān)閉運(yùn)作，但其未說(shuō)明關(guān)停時(shí)間以及對(duì)產(chǎn)量的影響。

3、智利銅業(yè)委員會(huì)(Cochilco)稱(chēng)，智利國(guó)營(yíng)銅公司Codelco今年上半年的銅產(chǎn)量較去年同期下滑12.1%，至769,400噸。Cochilco稱(chēng)，必和必拓旗下的全球大銅礦——Escondida銅礦上半年產(chǎn)量亦較去年同期下滑12%，至569,900噸。智利政府官方數(shù)據(jù)顯示，受到智利國(guó)銅（Codelco）旗下Chuquicamata銅礦維持兩周的罷工行動(dòng)影響，智利6月份銅產(chǎn)量環(huán)比下降3.6%，同比下降0.9%至47.474萬(wàn)噸。

4、2019年前6個(gè)月，智利銅產(chǎn)量為278.5萬(wàn)噸，同比下降2.7%。所以在今年7月，智利銅業(yè)委員會(huì)(Chile Copper Commission)預(yù)計(jì)今年的銅產(chǎn)量為583萬(wàn)噸，與2018年的創(chuàng)紀(jì)錄水平相當(dāng)，但是此前預(yù)計(jì)產(chǎn)量近600萬(wàn)噸。

5、8月14日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間），智利Codelco在其擁有百年歷史的Chuquicamata銅礦場(chǎng)正式啟動(dòng)了地下作業(yè)。該項(xiàng)目耗資55億美元，銅礦儲(chǔ)量10.28億噸，預(yù)計(jì)到2026年銅年產(chǎn)量可到32萬(wàn)金屬?lài)?，此前露天銅礦將于2020年關(guān)閉。